Le monde des obligations est vaste et diversifié. Nous vous proposons de découvrir sa géographie grâce au GPS d’Oblis.be.

On peut tout d’abord scinder le marché obligataire en deux continents : les obligations publiques et les obligations privées.

Les obligations publiques

Plusieurs compartiments composent le segment des obligations publiques : emprunts d’Etat, obligations supranationales, obligations émises par des organismes parapublics ou par des sociétés publiques. Tous ces titres sont réunis sous une même bannière, celle d’un Etat ou de plusieurs Etats, et partagent, généralement, avec ce dernier ou ces derniers, la même note de crédit.

Comme leur nom l’indique, les emprunts d’Etat sont émis par des Etats. On les appelle également obligations souveraines. Au sein de ces Etats, certains émetteurs peuvent également émettre des obligations publiques. C'est le cas de certains organismes comme la CADES en France ou KFW en Allemagne, des entreprises publiques, dont le capital est détenu à la majorité par un Etat (SNCF par exemple) ainsi que des organismes supranationaux (ONU, FMI,…).

Les obligations privées

Celles-ci sont classifiées en trois catégories : les obligations financières, les obligations corporate et les obligations high yield.

Les obligations financières sont émises par des établissements financiers, généralement des banques. Plusieurs types de titres de dette existent dans cette catégorie : les obligations senior, les Tier 1, les Lower Tier 2 ou autres covered bonds.

Les obligations senior offrent le plus de garantie à son détenteur. Elles ont le rang de privilège le plus élevé, parmi les obligataires, en cas de liquidation de l’établissement. Les autres titres (Tier 1 et Lower Tier 2) sont dits subordonnés et se trouvent juste après les actions en cas de liquidation. De par cette spécificité, ils offrent aussi une rémunération plus élevée. Les covered bonds sont quant à elles des obligations dont le remboursement est garanti par des actifs, généralement immobiliers. Elles offrent, de ce fait, un rendement moins élevé.

Les entreprises, autres que les financières, émettent des obligations appelées “corporate” dans le cas des sociétés les mieux notées par les agences de notation, ou des obligations “high yield” ou “à haut rendement” pour les sociétés les moins bien notées. Plus la note de crédit est faible, plus le rendement est élevé.

La catégorie d’entreprise la mieux notée est appelée "investment grade" ou "catégorie investissement". Cela correspond aux notes de crédit long terme allant de AAA (Fitch et S&P) et Aaa (Moody’s) à BBB- (Fitch et S&P) et Baa3 (Moody’s). A partir de BB+ (Fitch et S&P) et Ba1 (Moody’s), c’est du high yield.

Les obligations convertibles ou les obligations remboursables en actions

A noter enfin quelques ilots indépendants qui peuvent être à la fois émis par des entités parapubliques ou privées, Il s'agit des obligations convertibles ou des obligations remboursables en actions.