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L’obligation Praktiker à échéance 2016 rebondit nettement

L’obligation Praktiker s’échange ce mardi bien au-delà de son niveau observé à la mi-décembre. Il faut en effet compter sur un prix de l’ordre 70% du nominal ce jour, contre 59% du nominal le 17 décembre dernier.

L’investisseur peut dès lors compter sur un rendement de près de 20% (27% le 17 décembre), compte tenu d’un coupon fixe de 5,875% et d’une maturité égale au 10 février 2016. Le lot minimum de négociation(s) est de 1.000 euros face à une taille émise de 250 millions.

La remontée du cours de l’obligation s’appuie sans doute sur les derniers développements du plan de relance de la compagnie. Souvenez-vous le 14 décembre dernier, Praktiker AG bouclait une augmentation de capital de 60 millions d’euros. La chaîne allemande de bricolage franchissait par la même occasion une nouvelle étape (nécessaire) dans le financement de son plan de restructuration et de relance.

Les  investisseurs obligataires semblent donc désormais avoir repris quelque peu confiance dans Praktiker, même si la prime de risque exigée pour détenir des obligations du groupe reste conséquente.

On peut le comprendre, car :

  • le 9 janvier dernier, les porteurs d’obligations Praktiker AG ont élu leur représentant en la personne de l’avocat  Dr. Ingo Scholz. L’une de ses principales fonctions sera d’organiser et d’améliorer l’échange d’information entre la compagnie et ses créanciers. Faut-il craindre une modification des conditions de l’emprunt ? Bien malin qui peut le dire au stade actuel. Début 2012, Praktiker avait tenté d’obtenir une réduction du coupon de l’obligation 2016 (à 1% contre 5,875%). L’opération avait échoué;
     
  • le plan de relance ne s’est pas encore traduit dans les résultats commerciaux de la compagnie. Selon les chiffres préliminaires, le groupe Praktiker a enregistré en effet un chiffre d’affaires net de 695,9 millions d’euros sur le dernier trimestre de 2012. Il s’agit d’un repli de 3% par rapport à la même période un an avant. Sur l’ensemble de 2012, les recettes s’établissent à 3 milliards d’euros, soit 5,5% de moins qu’un an avant à périmètre comparable. En Allemagne, les ventes reculent de 3,5% à périmètre comparable à 2,19 milliards d’euros. A l'international, elles chutent de 10,5% à 811 millions d’euros. Le groupe exploitait 427 magasins au 31 décembre 2012, 12 de moins qu’au 31 décembre 2011 (Sources Praktiker).