Le rendement de l’obligation souveraine belge à 10 ans a franchi, à la hausse, le cap des 5,5% ce mercredi sur le marché obligataire. La Belgique est désormais considérée comme un des mauvais élèves de la classe européenne.

L’émission, par l’Espagne, d’obligations à court terme (3 mois et 6 mois) a mis le feu aux poudres. Car si le Trésor espagnol a atteint son objectif de lever pour près de 3 milliards d’euros sur le marché obligataire primaire, il a dû consentir des rendements deux fois plus élevés que lors des émissions précédentes.

Le rendement moyen à trois mois s’est établi à 5,11%, contre 2,292% lors de l’émission précédent. Le montant nominal adjugé a été de 2,012 milliards d’euros, précise le Trésor espagnol. Le ratio de couverture (*) était de 2,85x. Sur l’échéance 6 mois, le rendement moyen s’est établi à 5,227%, contre 3,302% lors de l’opération similaire précédente. La taille d’émission est de 965,93 millions d’euros. Le ratio de couverture a été de 4,92x.

Très clairement, la défiance persiste donc sur le papier souverain espagnol. Malgré les récentes élections, les investisseurs attendent surtout les mesures que prendra la nouvelle équipe au pouvoir, pour redresser les finances publiques.

Par effet de contagion, la dette belge s’est retrouvée dans l’œil du cyclone obligataire. D'autant plus que la Belgique cumule les mauvais points depuis plusieurs jours : avertissement de l’Europe, impossibilité à boucler le budget 2012, crise politique latente, démission d’Elio Di Rupo … Autant d’éléments d’incertitude qui ont propulsé le rendement de l’obligation belge à 10 ans au-delà de la barre de 5,5%, creusant un peu plus encore l’écart de rendement (spread) avec le Bund allemand de même durée. 

C’est une mauvaise nouvelle pour l’Agence belge de la dette, qui adjugera quatre lignes d’OLO ce lundi 28 novembre. La fourchette du montant à adjuger sera connue ce vendredi 25 novembre, en matinée. Par ailleurs, c’est ce mercredi 23 novembre que l’Agence belge de la dette communiquera le prix d’émission des nouveaux Bons d’Etat. Les coupons sont déjà connus : 4,20% pour le Bon à 8 ans, 4% pour le Bon à 5 ans et 3,5% pour le Bon à 3 ans...

(°) Le ratio de couverture correspond au nombre d’offres reçues divisé par le nombre d’offres acceptées.