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Remontada pour l’obligation Aggregate Holdings (5% - 2021)

Même si son cours reste toujours bien ancré sous le pair, le terme espagnol « remontada » (remontée) pourrait sans doute s’appliquer à l’emprunt au coupon de 5% que doit rembourser dans 18 mois le promoteur immobilier Aggregate Holdings.

 

 

Il y a un an, le cours de cette obligation libellée par coupures de 1.000 euros se traitait encore sous les 70% du nominal. Depuis, son cours a remonté au fil des mois avec une accélération certaine en ce début d’année 2020.

Même s’il a été fortement réduit, gardons à l’esprit que le rendement affiché (près de 9%) reste naturellement astronomique, qui plus est sur une échéance aussi rapprochée qu’août 2021.

Il s’agit dès lors assurément d’un placement destiné aux investisseurs avertis.

Ces variations de cours restent difficiles à expliquer. Nous avions bien tenté de contacter par le passé la direction du promoteur, qui s’était montrée relativement laconique.

L'absence de rating pour cette société de droit luxembourgeoise, mais également la nature de ses activités (le développement immobilier) peuvent expliquer en partie le niveau de rendement exigé par les investisseurs.

Ceux-ci apprécieraient sans doute qu’elle communique plus qu’une fois par an, mais n’étant pas coté en bourse, Aggregate n’est pas tenu de communiquer ses états financiers sur une base trimestrielle.

En outre, le passif net de l'entreprise, qui dépasse le milliard d'euros, est assurément une autre raison de la prime très élevée exigée par les créanciers.

Coté résultats justement, la dernière publication financière disponible sur le site d’Aggregate Holdings SA montre que la société a réalisé un bénéfice attribuable aux actionnaires de 10 millions d’euros en 2018 (contre 50 millions un an plus tôt) pour un chiffre d’affaires de 596 millions d’euros et total bilantaire de cinq milliards.

Pour plus d’informations sur les résultats de l’entreprise, nous vous invitons à prendre connaissance du rapport annuel et de ce document de présentation disponible sur son site internet.

Notons qu'il faudra attendre le mois de novembre prochain pour connaître les résultats générés par le promoteur en 2019. Entre-temps, le 10 août précisément, Aggregate Holdings doit honorer le paiement du coupon de l'obligation sous revue. 

A propos Aggregate Holdings

Basée au Luxembourg, Aggregate Holdings SA est une société de développement immobilier axée sur les projets résidentiels et commerciaux (65 actuellement), essentiellement dans les grandes villes allemandes que sont Berlin, Leipzig, Francfort et Cologne. 

Aggregate Holdings SA investit de manière directe ou indirecte (via des prises de participations) dans le développement de projets immobiliers.

La société dirigée par le Polonais Jaroslaw Konieczka détient ainsi une participation significative dans Consus Real Estate, qui se focalise sur l’immobilier de bureaux et le résidentiel en Allemagne.

Globalement, Aggregate mène comme politique d’acheter des biens qu’il rénove/développe pour ensuite les revendre ou les louer. Il compte dans son portefeuille de clients des entreprises comme Allianz, AXA et Aberdeen.