Les émetteurs se bousculent cette semaine sur le marché obligataire primaire. Oerlikon Corporation AG ajoute sa contribution, avec un emprunt inaugural libellé en franc suisse et d’une durée de 4 ans. L’équipementier industriel et fabricant de machines-outils a ainsi levé 300 millions de francs, par coupures de 5.000.
Concrètement, l’emprunt a une maturité égale au 13 juillet 2016 et figure au rang des dettes seniors non garanties de l’entreprise. L'obligation a été pricée à 100,3% du nominal, ce qui donne un rendement à l'émission de 4,16% compte tenu d’un coupon de 4,25%. La prime de rendement en regard du taux midswap de référence se monte à 408 points de base, selon les données publiées à l’annonce de l’émission. Une situation qui s’explique, notamment, par l’absence de rating attribuée à l’émission obligataire.
Dans les premiers échanges sur le marché secondaire, l'obligation se négocie déjà largement au-dessus de son prix d'émission à 102% du nominal, ce qui porte le rendement annuel à 3,71%. Précisons par ailleurs que la devise d'émission implique un risque de change pour l'investisseur. L'évolution du franc suisse face à l'euro peut être visualisée ici.
En parallèle de cette émission, l’entreprise a annoncé la signature d’un nouveau contrat syndiqué de 800 millions de francs suisses avec un consortium de banques. Ce dernier ne sera cependant activé qu’une fois l’emprunt obligataire bouclé. Ces deux opérations participent au programme de refinancement initié par l’entreprise.
Oerlikon est active, à travers ses cinq principales divisions (Textile – la plus importante-, Vacuum, Drive Systems, Coating et Advanced Technologies), dans 38 pays et 150 sites. La sixième division, Oerlikon Solar, a été cédée fin février au japonais Tokyo Electron Limited.
L’entreprise compte parmi ses clients des marques réputées comme Bosch, Sandvik, SKF, Hitachi Tools, Osram, Volkswagen, Caterpillar, Audi, Aston Martin, Hitachi, Ferrari, John Deere…
Oerlikon a nettement amélioré ses résultats en 2011. Le groupe a réalisé un chiffre d’affaires de 4,2 milliards de francs suisses contre 3,6 milliards en 2010. L’Asie et plus particulièrement le marché chinois a généré une part substantielle du chiffre d’affaires. L’Asie comptait pour 49% des ventes en 2011, l’Europe pour 28% et l’Amérique du Nord pour 15%. En terme de croissance, la hausse des recettes est à mettre pour l’essentiel sur l’Asie (+27%), l’Europe (+9%) et l’Amérique du Nord (+1%). Le résultat d’exploitation brut et le résultat net s’élevaient à respectivement 605 millions et 224 millions, contre 278 millions et 5 millions en 2010. La dette nette a par ailleurs fondu drastiquement pour s’établir à 86 millions de francs suisses au 31 décembre 2012, contre 274 millions fin 2010. Sur les six derniers trimestres, le ratio dette nette/ebitda a été compris entre 0 et 1, selon les déclarations de l’entreprise.
