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Une demande de 100 milliards pour les obligations Numericable et Altice, un record !

Selon des sources de marché, la demande pour les nouvelles obligations du cablo-opérateur français Numericable et de sa maison mère Altice aurait dépassé les 100 milliards de dollars, un record pour le marché européen « High Yield ».

Face à une telle demande, Numericable et Altice se seront toutefois limités à lever l’équivalent de 12 milliards d’euros. Les émetteurs ont réparti ce montant en sept tranches, sur trois maturités différentes : 2019, 2022 et 2024.

Les nouvelles obligations offrent toutes un coupon à taux fixe, payable semestriellement, et ont été émises par coupures de 100.000 euros et 200.000 dollars. Rappelons également que ces levées de dettes interviennent dans le cadre du financement du rachat par Numericable de SFR à Vivendi, pour un montant de 13,5 milliards d'euros.

Le produit de chaque émission sera placé sur un compte séquestre et ne pourra être disponible pour Numericable Group qu'aux fins de la réalisation de l'acquisition de SFR. 

 

Sept emprunts au menu pour Numericable Group SA :

 

== > Échéance 15 mai 2019

Sur l’échéance 15 mai 2019, Numericable Group SA a émis un emprunt d’une taille de 2,4 milliards de dollars. Le rendement est ressorti à l’émission à 4,875%, équivalent à une prime en regard des Treasuries de maturité équivalente de 316 points de base (3,16%). Le prix d’émission a été fixé au pair à 100% du nominal et le coupon à 4,875%.

Dans les premiers échanges sur le marché secondaire, il faut compter sur un prix de 101,75% pour se procurer l’obligation. Notons que cet emprunt sera remboursable par anticipation aux dates suivantes : 

  • Le 15 mai 2016 à 103,656% du nominal ;
  • Le 15 mai 2017 à 101,828% du nominal ;
  • Le 15 mai 2018 à 100% du nominal.

 

== > Échéance 15 mai 2022

Sur la maturité 15 mai 2022, Numericable Group SA a émis deux emprunts, l’un de quatre milliards de dollars et l’autre d’un milliard d’euros.

La tranche en dollar offre un coupon de 6%. Elle se négocie dans les premiers échanges aux alentours des 102,50% du nominal, équivalent à un rendement annuel de 5,60%. L’emprunt sera remboursable anticipativement aux dates suivantes :

  • Le 15 mai 2017 à 104,50% du nominal ;
  • Le 15 mai 2018 à 103% du nominal ;
  • Le 15 mai 2019 à 101,50% du nominal ;
  • Le 15 mai 2020 à 100% du nominal.

Toujours sur la maturité 15 mai 2022, la tranche en euro propose de son côté un coupon de 5,375%. Elle se négocie dans les premiers échanges aux alentours des 103,75% du nominal, équivalent à un rendement annuel de 4,80%. Les obligations sont remboursables anticipativement aux dates suivantes :

  • Le 15 mai 2017 à 104,031% du nominal ;
  • Le 15 mai 2018 à 102,688% du nominal ;
  • Le 15 mai 2019 à 101,344% du nominal ;
  • Le 15 mai 2020 à 100% du nominal.

 

== > Échéance 15 mai 2024

Enfin, sur la maturité la plus longue à dix ans, Numericable Group SA a également émis deux emprunts. L’un d’une taille d’1,375 milliard de dollars et l’autre d’1,25 milliard d’euros.

Pour la tranche en dollar, le rendement est ressorti à l’émission à 6,25%, équivalent à une prime en regard des Treasuries de 355 points de base (3,55%). Le prix d’émission a été fixé au pair à 100% du nominal et le coupon à 6,25%.

Dans les premiers échanges sur le marché secondaire, il faut compter sur un prix de 102,50% pour se procurer l’obligation, ce qui correspond à un rendement annuel de 5,91%. Cet emprunt sera remboursable par anticipation aux dates suivantes : 

  • Le 15 mai 2019 à 103,125% du nominal ;
  • Le 15 mai 2020 à 102,083% du nominal ;
  • Le 15 mai 2021 à 101,042% du nominal ;
  • Le 15 mai 2022 à 100% du nominal.

Toujours sur une durée résiduelle de dix ans, la tranche en euro propose de son côté un coupon de 5,625%. Elle se négocie dans les premiers échanges aux alentours des 102,60% du nominal, équivalent à un rendement annuel de 5,29%. Les obligations sont remboursables anticipativement aux dates suivantes :

  • Le 15 mai 2019 à 102,813% du nominal ;
  • Le 15 mai 2020 à 101,875% du nominal ;
  • Le 15 mai 2021 à 100,938% du nominal ;
  • Le 15 mai 2022 à 100% du nominal.

 

Précisons qu’il s’agit à chaque fois d’obligations « senior secured » appartenant à la catégorie « High Yield ». Numericable bénéficie en effet d’une notation « B+ » (perspective stable) auprès de Standard & Poor’s et « Ba3 » chez Moody’s.

 

2 obligations pour Altice, à échéance 15 mai 2022

Également notée « B+ », Altice SA, la maison mère de Numericable Group SA, a collecté de son coté 2,9 milliards de dollars ainsi que 2,075 milliards d’euros d'obligations à échéance 2022.

La tranche en dollar offre un coupon de 7,75%. Elle se négocie dans les premiers échanges aux alentours des 104,75% du nominal, équivalent à un rendement annuel de 6,95%. L’emprunt sera remboursable anticipativement aux dates suivantes :

  • Le 15 mai 2017 à 105,813% du nominal ;
  • Le 15 mai 2018 à 103,875% du nominal ;
  • Le 15 mai 2019 à 101,938% du nominal ;
  • Le 15 mai 2020 à 100% du nominal.

Toujours sur la maturité 15 mai 2022, la tranche en euro propose de son côté un coupon de 7,25%. Elle se négocie dans les premiers échanges aux alentours des 104,60% du nominal, équivalent à un rendement annuel de 6,50%. Les obligations sont remboursables anticipativement aux dates suivantes :

  • Le 15 mai 2017 à 105,438% du nominal ;
  • Le 15 mai 2018 à 103,625% du nominal ;
  • Le 15 mai 2019 à 101,813% du nominal ;
  • Le 15 mai 2020 à 100% du nominal.

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Sources : Le Figaro, Numericable: pricing de ses émissions obligataires seniors.