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Volatilité sur les taux. Inquiétudes pour les banques. Le résumé de la semaine

Goldwasser Exchange fait le point sur ce qu’il faut savoir pour commencer la semaine.

Marchés des taux : La Fed va-t-elle emboîter le pas à la BCE ?

La volatilité devrait persister sur les marchés, après plusieurs séances déjà bien mouvementées qui ont vu les actions bancaires plonger et les anticipations sur les taux des banques centrales reculer.

La faillite des trois banques américaines, Silicon Valley Bank, Silvergate et Signature Bank, piégées notamment par la remontée accélérée des coûts du crédit aux États-Unis, a mis le feu aux poudres. L’incendie s’est ensuite propagé en Europe où Credit Suisse est désormais dans le viseur, le soutien apporté à la banque helvétique par la banque centrale suisse (BNS) peinant à apaiser les inquiétudes. C’est le cas également outre-Atlantique où le cas First Republic Bank alimente la nervosité des investisseurs, malgré les mesures prises par les autorités et le fait que 11 banques américaines, dont JPMorgan, se soient portées au secours de l’institution financière régionale.

Les autorités se veulent pourtant rassurantes. Ainsi, la Banque centrale européenne, loin de céder à la panique, a décidé de maintenir le cap face à l’inflation, en optant pour une hausse de 50 points de base (0,5%) de ses taux, lors de la dernière réunion de son comité de politique monétaire, comme elle l’avait promis. Ceci alors que certains, face à la déroute des marchés, s’interrogeaient sur une éventuelle suspension du cycle de hausse des taux. La BCE a malgré tout précisé qu’elle surveillait attentivement les tensions actuelles sur le marché, ajoutant qu’elle disposait d’une panoplie complète d’instruments pour assurer, le cas échéant, la liquidité du système financier. Les gardiens de l’euro sont toutefois restés prudents sur la suite du resserrement monétaire.

Dans l’immédiat, les faillites bancaires américaines ont engendré chez les investisseurs un revirement brutal de leurs attentes en matière de politique monétaire, ce qui s’est traduit par une nette baisse des rendements.

Le rendement des bons du Trésor américain à dix ans a perdu 27 points de base la semaine dernière, pour retomber à 3,430%. Il retrouve ainsi ses niveaux de début février, juste avant que la publication d’excellentes données sur le marché du travail aux États-Unis n’entraîne une hausse des rendements.

Sur l’échéance deux ans, particulièrement sensible aux anticipations de politique monétaire, le recul du taux des Fed Funds est de 77 points de base à 3,825%. En Europe, les taux ont reflué également et notamment celui de l’OLO de l’État belge.

Prochain rendez-vous en forme de stress test pour les marchés : la décision de la Réserve fédérale américaine sur ses taux (mercredi soir) et, dans une moindre mesure, celle de la Banque d’Angleterre jeudi. D’ici là, beaucoup de choses peuvent encore se passer.

Rendement souverain à 10 ans
  17/03/2023 10/03/2023 03/01/2023
Etats-Unis  3,430 % 3,705 % 3,746 %
Allemagne  2,107 % 2,504 % 2,387 %
Italie  4,045 % 4,317 % 4,487 %
Belgique  2,852 % 3,098 % 3,011 %

 

Marché primaire obligataire : Peu de nouvelles émissions

Les turbulences boursières ont incité les entreprises à faire une pause. Il n’y a donc pas eu d’opérations significatives sur le marché primaire. Une situation qui contraste avec ces dernières semaines, où des entreprises de premier plan comme BASF, Colgate-Palmolive ou Nestlé ont sollicité les investisseurs.

Quelques obligations émises récemment 
Emetteur  Coupon Maturité Coupure Taille Devise
BASF SE 4,50 % 08/03/2035 100.000 500 millions EUR
Nestlé Finance International Ltd 3,75 % 13/03/2033     1.000 850 millions EUR
Colgate-Palmolive 4,60 % 01/03/2033     2.000 500 millions USD

 

Marchés des devises : Le dollar et l'euro au coude-à-coude

Les nerfs des cambistes ont été mis à rude épreuve ces derniers jours et tout indique que cela devrait être encore le cas, dans la perspective de la réunion de la Fed mercredi.

Mercredi dernier, l’euro est tombé à 1,0519 dollar, plongeant après les déclarations du premier actionnaire de Credit Suisse qui, en excluant de monter davantage au capital, a alimenté l’incertitude sur l’avenir de la banque helvétique. Les inquiétudes pour les banques de la zone euro ont aussi incité les investisseurs à privilégier des actifs sûrs comme le dollar (ou l'or). La hausse des taux de la BCE a toutefois permis à l’euro de se reprendre et de revenir à 1,0669 dollar en fin de semaine.

Les devises en vue
  17/03/2023 10/03/2023 02/01/2023
EUR/USD 1,0669 1,0642 1,0668
GBP/USD 1,2179 1,2034 1,2048
USD/YEN 131,83 135.00 130,74

 

 

Marchés actions : Flop des bancaires, Bolloré au top

Les jours difficiles s’enchaînent pour les valeurs bancaires. En Europe, l’indice des banques a enregistré un repli de 11,5% sur la semaine. Credit Suisse a chuté de 26%. C’est bien plus que le repli de près de 5% de l’indice européen Stoxx 600. De son côté, l’indice S&P 500, soutenu par les valeurs technologiques et l’espoir d’une Fed plus accommodante a réussi à gagner 1,4%

Une bonne surprise toutefois. Elle s’appelle Bolloré, du nom de cette multinationale française active dans le transport, la logistique et la communication. Coté sur Euronext Paris où sa capitalisation boursière avoisine 16,4 milliards d’euros, le groupe dirigé par Vincent Bolloré a ravi les investisseurs en annonçant, le mardi 14 mars, des résultats annuels 2022 marqués par un bénéfice de 3,4 milliards d’euros. Ce montant reflète principalement la plus-value de cession sur ses activités logistiques en Afrique, de 3,15 milliards d’euros. Cette manne financière, Bolloré compte l’utiliser pour lancer une offre publique d’achat simplifiée sur 9,78% de son capital. Prix de l’opération : 5,75 euros par titre, soit 12% de plus que le dernier cours de clôture avant l’annonce de l’opération. Cette annonce a fait bondir l’action qui a touché un nouveau pic historique à 5,60 euros.

Toute l'équipe de Goldwasser Exchange vous souhaite une bonne semaine.